О половине корпоративных сделок в Северной Америке спекулянты знают заранее Перед
49% всех сделок по слияниям и поглощениям (M & A) в США и Канаде на
рынке наблюдаются «подозрительные сделки». Такие данные приводит
канадская фирма Measuredmarkets в своем исследовании, сделанном по
заказу Financial Times.
Компания исследовала 100 крупнейших сделок за последние пять лет,
изучая количество сделок и объем торгов по ценным бумагам в период
непосредственно перед объявлением корпоративной сделки и сравнивая их с
объемами за последние несколько лет.
Именно неожиданный рост
таких сделок исследователи и называют подозрительными. Как указывается
в исследовании, в 49 случаях перед объявлением сделок на рынке
наблюдался резко повышенный интерес игроков к бумагам компаний,
участвующих в сделке. В нынешнем году в США было объявлено о 27
сделках, и 60% операций по бумагам перед этими объявлениями подпадает
под определение «подозрительные». Доказать наличие манипуляций
практически невозможно, однако мнение, что в данных случаях отдельные
участники рынка пользуются инсайдерской информацией, весьма широко
распространено.
Не случайно и правоохранительные органы, и
американский регулятор финансовых рынков (SEC) неоднократно высказывали
опасения, что инсайдеры подрывают доверие к публичным финансовым
рынкам. Уже в этом году перед судом предстали сотрудники Credit Swiss,
Morgan Stanley и UBS - за торговлю с помощью инсайда.
Рулетка без риска
Но
далеко не все сектора рынка равно привлекательны для тех, кто стремится
заработать на тайных знаниях. Наибольшее количество подозрительных
сделок, предшествующих объявлению о том или ином слиянии или
поглощении, наблюдается в отношении казино, отелей и банков. Так, по
данным FT , с 2003 года в 80% случаев перед крупными сделками в области
игорного бизнеса наблюдалось повышенное внимание спекулянтов к акциям
сторон. На втором месте - банки. Подозрительные сделки перед M & A
наблюдались в 52% случаев. Страховые компании вызывали всплеск интереса
в 43%, массмедийные - в 38%, а телекоммуникационные - в 33%. Как
отмечают западные эксперты, востребованность сектора зависит от его
доходности, и здесь немалую роль могут играть хеджфонды. С одной
стороны, они должны стремиться как можно больше снизить риск своих
инвестиций. С другой - игорный бизнес всегда являлся источником
сверхдоходов, а значит, и перед компаниями этого сектора сделки по
укрупнению открывают еще большие горизонты для заработков. При этом ни
казино, ни отели ничего не производят, а лишь предоставляют услуги. А
это делает их «товар» непортящимся. В этой ситуации обладание
инсайдерской информацией способно серьезно повлиять на инвестиционные
стратегии. «Причина в доступности этих отраслей. Отели и казино -
ключевые бизнес-направления, связанные с криминальным капиталом, а
телеком развивается так стремительно, что компании не успевают в таком
же темпе совершенствовать защитные системы безопасности», - считает
замгендиректора АКГ «Финэкспертиза» Агван Микаелян. Получить
конфиденциальную информацию о внутренних делах в компании в такой
ситуации становится проще.
Не пойман - не инсайдер
Впрочем,
несмотря на всю подозрительность тех или иных сделок, повышение
спекулятивного интереса к тем или иным бумагам само по себе не является
доказательством манипулирования ценами или свидетельством какой-либо
иной противоправной деятельности. Не случайно из 49 сделок, которые
сопровождались предварительным ажиотажем, лишь в пяти случаях были
возбуждены гражданские или уголовные дела. Впрочем, исследователи
приводят историю о некоей семье из Гонконга, которой SEC предъявила
обвинение в использовании инсайда. Эта семья за две недели апреля (с
13-го по 30-е) скупила 415 тысяч акций Dow Jones. И именно 30 апреля
было объявлено о готовящейся покупке Dow Jones миллиардером Рупертом
Мердоком, после чего акции резко подорожали. А в прошлом году
Австралийская комиссия по ценным бумагам и инвестициям (ASIC) обвинила
Citigroup в проведении инсайдерских торговых операций с ценными
бумагами компании Patrick непосредственно перед тем, как (в августе
2005 года) австралийская транспортная компания Toll Holdings объявила о
своем намерении купить ее. Против американской группы был инициирован
судебный иск. Citigroup, разумеется, отметала все обвинения.
Что
касается России, то и у нас проблема с инсайдом не решена. С одной
стороны, громких инсайдерских скандалов (если не считать истории с
ЮКОСом, когда акции совершали головоломные скачки в зависимости от
выступления того или иного чиновника) на нашем рынке практически не
встречается. С другой, как рассказывают трейдеры, несколько раз перед
социальными катаклизмами на рынке наблюдался сброс крупных пакетов
бумаг. Так было, например, перед взрывами в московском метро. Однако ни
одного инсайдера пока поймать с поличным не удалось.
07.08.2007 / ЕВГЕНИЙ МАЗИН, ЮЛИЯ ЛОКШИНА Материал опубликован в "Газете" №144 от 08.08.2007г.
Категория: Аферы и обман | Добавил: BigForex (13.08.2007)
| Автор: ЕВГЕНИЙ МАЗИН, ЮЛИЯ ЛОКШИНА
